2015-05-23 00:20|
来源：出版商务周报 | 作者：cwsj | 点击：次
2014年在实体收购和资本运作方面，呈现一番新的景象：12家出版业上市公司根据自身需要延伸出版产业链，热衷于对新兴产业的并购。
为了迅速切入互联网领域，中文传媒通过并购重组互联网社交游戏领域标杆企业，快速推进产品形态和产业结构的转型升级和新兴媒体的融合发展；在资本运作方面，从以往粗放的财务投资向精细的战略投资转变：为了实现资本的最大效益，新华文轩、中南传媒等开始建立专门的投资公司进行资本运作，后者目前已经获得了1.3亿的营业收入，这种战略投资方式也让出版业上市公司逐渐褪掉稚嫩的羽毛，成为它们向规范的现代化企业迈进的重要标志。
一、实体收购：完善产业链，向新兴产业靠拢
从12家出版业上市公司年报来看，2014年除了中文传媒无新增二级子公司，其余11家都或多或少增加了新的公司且有并购重组行为。最多的一家为凤凰传媒，年报显示，2014年该集团新设子公司15家，投资收购子公司9家，其他增资或投资公司23家。另外，时代出版有8家、长江传媒有5家、中南传媒有4家、大地传媒有3家。其中也不乏注销子公司的，如时代出版虽然新增8家，但2014年还清算注销4家子公司，实际上增加了4家。
从并购重组金额看，12家出版业上市公司2014年用于并购的金额从40万元到22.4亿元不等；从支付方式看，并购重组主要通过现金收购和股权收购两种；从收购的方向看，呈现出两大特点：以延伸产业链、布局新业态为拓展方向。
在延伸产业链发展方面，除了向出版主业的上下游发生并购外，凤凰传媒、中文在线等积极拓展海外出版市场。以凤凰传媒为例，2014年度报告显示，该集团以旗下教育出版社为主体，以8500万美元收购美国PIL公司童书业务资产，以及其澳大利亚、英国、法国、德国、墨西哥等5个子公司，是目前为止中国出版史上最大规模的跨国收购案。自交割成功后，运营态势良好，2014年已实现销售收入6000万美元。20本图书单品种销量超过10万册，其中，《冰雪奇缘》单品种销量达80多万册，全系列销售突破200万册，畅销北美市场。海外出版业务的拓展，为凤凰传媒全产业链海外拓展搭建了良好的平台。
发展新兴产业成为2014年多数出版业上市公司收购行为青睐的领域。这与出版业数字化转型和国家大力支持文化产业发展不无关系。这些新兴产业主要包括数字出版、手机游戏、影视、文化产业等。天舟文化除了从事图书出版发行业务外，还在移动互联网游戏领域发力，并购了神奇时代，当年营业收入新增15,669.34万元，较上年同比增长47.78%。并且通过并购整合，成功打造了“线上游戏、线下图书”的新模式，实现图书出版与网络游戏两大业态的融合，在传统媒体向新媒体发展的方面迈出了新的步伐。2014年，中文传媒、天舟文化等对外加快在互联网领域的推进和布局，整体推进产品形态和产业结构的转型升级和新兴媒体的融合发展。
出版业上市公司开始大力向影视业进军，纷纷从单纯的项目投资转向全流程运营。以新华文轩为例，《历史转折中的邓小平》从剧本筹划到制作发行，衍生图书出版，均由该公司独立完成，开播以来创每天吸引6000万观众观看，单集收视率最高达到了2.37%。凤凰传媒也在2014年成立了凤凰传奇影业有限公司，参与全程的影视制作，2014年影视类业务实现营业收入6810万元，营业利润率为35%，为出版内容的全版权运营提供了有益尝试。
在文化产业领域，也由原来单纯的资金投入向跨界合作转变。以时代出版为例，该集团2014年通过资本运营及资源整合，开始进军幼教产业。该集团所属安徽少儿出版社携手紫荆时代教育科技有限公司以及拥有8 家高端幼儿园的贝壳育德教育集团，投资控股时代紫荆（北京）教育投资公司，该公司主营业务是管理和运营上述两大国际知名教育集团在国内的幼儿园，并收购重组一批新的幼儿园和托儿所，此外还整合北京图书销售、少儿数字影视、电子商务、幼儿教育、幼儿演艺等产业，拟筹备组建安徽少儿文化产业子集团。
二、资本运作：由财务投资向战略投资转变
企业从资本的原始积累到规模经济，再借助资本市场之力成为大型企业，是企业发展的一般规律。借助资本市场谋求全局发展，是成为大型企业必不可少的一环，但是要想成为现代企业，还必须升级投资方式。12家出版业上市公司，2014年对资本的运作进行了新的诠释。从12家出版业上市公司年报可以看出，出版业上市公司已经开始有意识的从粗放的财务投资向理性的战略投资转变。
多数出版业上市公司由传统的购买理财产品的财务投资向具有发展前景的战略投资转变。2014年，新华文轩、中南传媒、新华传媒等纷纷成立了独立的投资公司或财务公司，深入被投资领域业务，进行有规划的长期投资。2014年新华文轩出资人民币1亿元，设立全资子公司文轩投资，通过此平台聚集社会金融资源，并整合优质投资项目和专业人才，实现实业经营与资本经营协调发展。新华传媒出资人民币1.5 亿元认缴苏州825新媒体产业基金的有限合伙份额，为公司今后战略布局及拓展相关产业链提供潜在投资机会。中南传媒创立全国文化行业首家企业集团财务公司，短短半年多时间便实现营收1.33亿元，利润6700余万元。虽然目前出版业资本运营形式还比较单一，却不失为出版业上市公司向现代企业转型的重要标志。
除了设立独立的投资公司或财务公司，2014年大多数上市出版企业还通过投资基金企业获得资本红利。天舟文化投资上海德天股权投资基金中心（有限合伙），占其40%的股份，进行资本运作。皖新传媒出资2400万元投资北京正和岛基金合伙企业（有限合伙），股权占比6%。新华文轩承诺出资人民币1亿元投资中信并购投资基金（深圳）合伙企业（有限公司），占中信基金1%的权益，分享中国经济与产业发展红利。
三、未来：并购重组风起云涌文化与金融融合成新热点
实体经营和资本运营“双轮驱动”成为当下出版业上市公司未来发展的目标。中南传媒2015年将并购重组作为行业发展新常态。该集团2014年年报披露，由于文化产业发展空间广阔，国家政策积极扶持，近年来，各类资本不断涌入，行业并购重组风起云涌，出版业上市公司与各类资本联姻的文化产业基金发展迅速。并购重组已成为文化传媒企业拥抱互联网和移动互联网时代，实现跨越式发展的重要手段。2015年，中南传媒在外部资源并购重组发展中，将重点关注新一轮经济布局结构调整带来的机遇，积极主动寻求国内外优势资源，实现战略共赢。具体将在在线教育、老年产业、大数据服务、互联网金融、互动娱乐等领域，寻找新的并购项目和合作机会。2015年，天舟文化也将加快推进产业并购整合，持续推动公司外延式发展及国际化布局。大地传媒2015年将借助国家对文化产业发展的重视和支持这一有利时机，通过并购重组方式对优质有特色的文化企业进行兼并，形成与公司主业贴合、优势互补、资源共享、效益共赢的强强联合，以快速完成公司新媒体发展的产业布局，并力争用2-3年时间实现传统出版与新媒体双主业支撑的发展目标。
文化与金融融合将成为资本运作的另一大热点。中南传媒2015年继续大力推动向产融、线上线下双结合以及财团式发展模式战略转型升级，力争经营业绩再创佳绩，文化与金融结合：继续运营好财务公司，尽可能获得更多金融资质，扩大业务范围。新华传媒2015年将通过资本手段介入细分教育垂直领域的专业化服务和运营，同时借力产业基金提升资本运作能力，进一步加强与公司已投资的“825新媒体产业基金”、“上海文化产业股权投资基金”的沟通协作，借助文化投资基金的优势，积极拓展今后需要涉足、有望加快发展的新兴业务领域，为公司长远发展储备好项目。长江传媒未来3-6 年公司的总体发展思路是：以融合发展为主题，以项目建设为抓手，以改革创新为动力，以依法治企为保障，着力开拓产品与资本两个市场，着力提升产品与服务两种质量，着力拓展新兴业务和资本营运两个“蓝海”，努力做到主业突出、多元发展，后发先至、弯道超越，努力成为中国最具成长性与投资价值的全媒体文化产业公司。
